單看官方公布的創業板上市細則，會讓台商誤以為創業板上市門檻不高，只要成立滿三年、上市前連續兩年營利、稅後利潤兩年累積超過人民幣1,000萬元，或是上市前一年利潤達人民幣500萬元，營業額不低於人民幣5,000萬元，滿足兩者中的任一標準就可申請創業板上市。
有太多台資企業滿足上述營利條件，但最後還是很少台商可以順利在大陸上市；答案是大陸上市過程中特有的保薦人制度。
之前專欄曾分析，在大陸申請主板上市（包含深圳中小企業板），必須要有兩位保薦人聯合簽字才能送件，問題是保薦人依附在保薦機構，也就是通稱的證券公司，要不要為一家企業保薦簽字申請上市，多是由證券公司來決定，證券公司是個營利機構，在許多企業都要申請上市情況下，決定哪家企業先簽字送件，哪家企業又要往後放一放，說穿了，都是取決承銷費用的多少。
大陸保薦人年薪平均都在人民幣百萬元以上，證券公司以成本為優先考量，自然會選擇募集資金多，企業規模大的上市案件優先承接，造成申請創業板上市的小企業被排擠或乏人問津的現象。
主板對保薦人簽字的限制中，最重要的限制莫過於保薦人只能簽字一家企業申請上市，必須等申請上市的企業通過審查，股票順利發行後才能再簽字下一家企業保薦上市。創業板有關保薦人簽字的遊戲規則還未公布，但允許保薦人在主板外，最起碼再簽字一家企業申請創業板上市，幾乎是市場的共識。
目前大陸證券公司對保薦人簽字一家企業申請創業板上市，承銷費加上保薦費最起碼要求人民幣1,200萬元以上，如果一家企業順利在創業板掛牌募得人民幣1.5億元，單是證券公司收費就占了8%的高比率，萬一遇到企業申請上市高峰期，即使是前述1,200萬元的收費，證券公司還是會先以大案子為保薦優先順序。
在創業板收益較低情況下，證券公司承接意願較低，這正是為什麼本文要強調找不到保薦人願意簽字，或說找不到大陸券商願意承接創業板項目，是台商要在大陸創業板上市最困難的部分。
要解決創業板上市找不到保薦人的問題，最有效的作法是將企業自己有關創業板上市的法律，或會計稅務障礙降到最低，將改制或立項等上市法定步驟盡量做的盡善盡美。
如果一個企業將申請創業板上市的工作提前進行，甚至在公司設立之初就對創業板各項規定量身設計，在沒有任何法律或財會重整前提下，保薦人最快可於四到五個月內，準備好創業板上市申請材料（包含地方證監局要求的三個月輔導期），直接送件至北京證監會。
正因時間成本也是保薦人和證券公司考慮的重點，縱使經濟效益上創業板比主板差一些，但若上市時間可大幅縮短，還是會讓保薦人及證券公司感到興趣。
(本文發自北京，網址www.myChinaBusiness.com) 本文同時刊登於【2009-05-13/經濟日報/A11版/兩岸財經】劉芳榮/上海富蘭德林律師事務所總經理